主题：5月10日开始 央行存款准备金率上调0.5%

“这将使市场原来预计的二季度加息被延后至二季度末或7月份。”交通银行首席经济学家连平说，不排除央行在此期间会通过其它货币工具来回收流动性。果然，5月2日，央行宣布从5月10日起上调存款准备金率0.5个百分点。

加息时间窗口将被推迟

更何况加息后，人民币原本就处于升值压力之下，如果美联储延续超低利率，而我国加息，那么恐怕国际“热钱”会顺着压力的上涨而流入我国。国家信息中心专家委员会委员高辉清这样认为，如果此时加息只能加大人民币升值的风险，人民币与美元之间的汇率变化也更加复杂化。毕竟稳定的汇率，也有利于控制国际资金的流动性。政府此时有能力控制产品价格，并使之下降，也会降低资金流动性，这主要是指房价及水、电、煤、气等价格，不过近期在房地产新政频繁重拳出击下，并且目标准确，使得之前过热的经济有逐步降温的迹象，所以此时也不适宜加息。

果然被言中。5月2日，央行宣布，从5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。这也是央行年内第三次上调金融机构人民币存款准备金率。此前，央行分别于1月12日和2月12日宣布上调准备金率0.5个百分点。

房地产新政已给经济降温

国内知名财经评论人叶檀也认为除美联储延续超低利率政策外，还有一个缓解加息紧迫步伐的因素，那就是房价进入下降通道，此时不适宜加息。

“多项房地产新政频繁出台后已经见效，部分地区房价过快增长已经被遏制住，这就使得资金的流动性放缓，所以此时不适宜加息，也不必加息。”叶檀分析，加息受这两点因素的影响会被推迟。

既然加息窗口或将推迟，那么究竟会在什么时间点，调整多少呢？

连平分析，美联储延续超低利率的政策对我国加息窗口推出有影响，我国房地产新政出台后，受到影响的不只有房地产行业，从某种意义上讲，新政已经起到为经济降温的作用，而接下来会不会对物价带来影响还有待于观察。

在对各方面因素综合评估后，才会最终做出何时加息，如何调整的政策，货币政策的调整国家是非常谨慎的。连平认为，从物价方面分析，4、5月物价有可能会持续上涨，通胀的压力继续增强，所以加息的时间也不完全排除在第二季度末，但是物价的高峰恐怕会出现在今年的六七月份，而7月份迎来加息窗口的可能性要更大一些。

高辉清却认为，加息出现在第二季度的可能性大，并且今年加息或许只有这一次，出现二次加息的可能性极小，加息幅度的大小主要取决于未来物价上涨的幅度，预计调整幅度在0.25个百分点左右。